商業財經Arm
Arm營收年增27%仍跌，權利金不如預期揭露手機與AI落差
結論先講：Arm上季營收年增27%並優於預期，但權利金收入低於市場估計，本季財測也缺乏驚喜。授權費大增50%，顯示新設計需求強；手機市場受記憶體漲價影響，卻壓住短期權利金。股價盤後因此走低。
27%
第二季營收年增
50%
授權費收入年增
8%
權利金收入年增
[ 3 個快取重點 ]
01
第二季營收14.4億美元，優於市場預估13.8億美元。
02
授權費收入增至7.73億美元，權利金收入6.7億美元則低於預期。
03
還沒定案：Arm估2026年底在大型雲端伺服器部署占比逾60%。
01兩種收入說不同故事
一次性授權費代表客戶採用架構，權利金則要等終端產品賣出；前者先熱、後者落後並不矛盾。
01 成長落差
2025年
大型雲端商伺服器部署占比逾50%
2027會計年度第二季
營收增27%、權利金低於預期
2026年底
公司預估部署占比逾60%
部署占比是公司預估，仍受客戶採用進度影響。
02為何市場仍失望
高估值需要連續超出預期；當財測只略高於共識，即使成長不差，也可能不足以支撐股價。
Bottom line
市場不是只替成長付錢，它更在意成長何時能從合約變成每顆晶片的現金流。
- 原始報導
- 科技新報
- 改寫方式
- 快取新聞不轉載原文。我們讀完原始報導後，用自己的話重寫成結論、三個重點與一張圖。數字均取自上列來源，未經我們獨立查證。
- 單位
- 「pt」為百分點，指兩個百分比的差，不是成長率。標示「預估」或斜線紋樣者為推估值，非已實現數字。
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